國慶節(jié)后不銹鋼裝飾管價錢反彈后轉而走軟，反彈阻力較年夜。不銹鋼裝飾管期貨主力1505合約今朝運行在2550—2580元/噸，接近前期低點2535元/噸。不銹鋼裝飾管期貨總持倉在420萬手以上， 1501合約表示強于1505合約。環(huán)保減產(chǎn)壓力、期現(xiàn)價差龐大以及季候性淡季未來臨等多空身分交叉，估計后期不銹鋼裝飾管反彈阻力重重。　　央行放水難解鋼鐵行業(yè)之渴　　第三季度國內(nèi)GDP同比增加7.3%，近幾年新低。具體來看，第三季度工業(yè)增速僅為8%，投資增速從17.1%下降至14.4%，基建投資增速自24%降至18.5%，房地產(chǎn)增速從12.8%降至10%，制造業(yè)增速從14.5%降至12.3%，均呈現(xiàn)較著回落，尤其是房地產(chǎn)增速最低。這表白國內(nèi)經(jīng)濟整體呈現(xiàn)縮短回落，經(jīng)濟下行的壓力較年夜，房地產(chǎn)行業(yè)面對的風險依然較年夜。在這種布景下，房地產(chǎn)相關的期貨物種紛紛重挫，不銹鋼裝飾管、膠合板、玻璃、焦煤、焦炭等品種，或反彈勢頭衰減，或延續(xù)跌勢。　　此前數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)CPI同比上漲1.6%，PPI同比下降1.8%，這意味著國內(nèi)通脹壓力較輕甚至有通縮風險，而產(chǎn)能過剩場合排場仍在持續(xù)。一方面央行將維持相對寬松的流動性，經(jīng)由過程SLF調(diào)節(jié)長短端利率，近日有動靜稱央行打算向20家股份制銀行注入約2000億元資金。另一方面因為制造業(yè)去產(chǎn)能正在進行，無縫鋼管、有色、鋼鐵等多個行業(yè)都在銀行定向收緊信貸的名單中，整個市場的流動性擴張，卻不克不及解鋼鐵行業(yè)資金嚴重之渴。　　11月初的北京APEC會議鞭策河北出臺鋼鐵減產(chǎn)環(huán)保辦法，這有望對供給端形成短期按捺。截至10月17日，唐山高爐周開工率下降1.3%，降至89.61%，全國高爐開工率下降0.49%，降至89.01%，反映出鋼廠確其實減產(chǎn)。接下來，政策面環(huán)保施壓加上檢修，將進一步帶動粗鋼產(chǎn)量下降。該利好可能起首表現(xiàn)在現(xiàn)貨市場，有望在11月初閃現(xiàn)出來。　　庫存持穩(wěn)，現(xiàn)貨表示亮眼　　近期全國建筑鋼材表示搶眼，除東北市場外均睜開了反彈行情。國慶節(jié)后北京、上海三級不銹鋼裝飾管漲幅在120—130元/噸，廣州上漲220元/噸。別的，唐山鋼坯從節(jié)后的2430元/噸一度走高至2610元/噸，但近期回落至2500元/噸擺布。全國社會庫存下降至478.03萬噸，鋼廠制品庫存1568.85萬噸，上升77.71萬噸，總庫存程度持穩(wěn)。今朝華東地域年夜型鋼廠上調(diào)不銹鋼裝飾管現(xiàn)貨價，表白現(xiàn)貨訂單充沛，這或許跟出口訂單環(huán)境較好有關。從華北及廣東地域來看，現(xiàn)貨市場確實整體表示不錯，不外入冬后尤其是北方地域將進入季候性消費淡季，消費端的亮麗表示恐難持久。　　截至10月21日，不銹鋼裝飾管1501合約期價較上海現(xiàn)貨價錢貼水達400元/噸，較北京現(xiàn)貨價錢貼水也高達230元/噸，基差處于汗青較高程度，有較年夜的修復需求。現(xiàn)階段來看，期貨價錢尤其是遠月合約，受宏不雅經(jīng)濟疲軟壓制，反彈乏力，而近月合約受現(xiàn)貨市場堅挺提振，走勢相對較強，這為跨期套利供給了機遇，建議對不銹鋼裝飾管期貨進行正向套利。考慮到即將到來的季候性淡季和檢修減產(chǎn)身分，不銹鋼裝飾管現(xiàn)貨價錢年夜幅走弱的機會尚未到來，而期貨尤其是遠月合約受灰心預期壓制，基差較年夜的環(huán)境很可能持續(xù)至11月初。屆時存眷宏不雅面與行業(yè)的博弈，現(xiàn)貨價錢走弱與期價反彈并行修復基差的概率將增添。

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